Тема контрольной работы: Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

 

Содержание
Введение……………………………………………………………………….	3
Глава 1. Оценка  предприятия доходным подходом……….........................	8
Глава 2.  Оценка рыночным подходом……………………………………..	19
Глава 3. Оценка имущественным подходом………………………………..	27
Глава 4. Разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью предприятия……………………………………..	29
Заключение…………………………………………………………………….	33
Список использованной литературы……………………………………….	34
Приложения…………………………………………………………………	36

 

Введение

Краткая характеристика  ПАО АНК «Башнефть»

ПАО АНК «Башнефть» — динамично развивающаяся российская вертикально-интегрированная нефтяная компания. По итогам 2014 года компания занимает шестое место по объему добычи нефти и четвертое по объему первичной переработки среди нефтяных компаний России. Башнефть демонстрирует устойчивые финансовые результаты и стабильно высокие дивидендные выплаты.

Башнефть — одно из старейших предприятий нефтяной отрасли России — ведет добычу с 1932 года.

Обширные запасы нефти и ресурсная база Компании расположена в трех основных нефтедобывающих регионах России:Волго-Уральская провинция, Тимано-Печора, Западная Сибирь.

В промышленной эксплуатации — более 170 месторождений.

Добыча более 17 млн. тонн нефти в год.

Мощный научный потенциал — многолетний опыт разработки и внедрения передовых технологий разведки и добычи нефти.

Высокотехнологичный нефтеперерабатывающий комплекс со средним показателем индекса Нельсона — 8.93.

Переработка более 20 млн. тонн нефти в год.

Отраслевой лидер по глубине переработки нефти с показателем 84,8%.

Производство и реализация моторных топлив высокого экологического стандарта Евро-5.

Розничная сеть «Башнефть» по состоянию на 31.12.2014насчитывает 802 АЗС (собственных и партнерских) расположенных в 27 регионах РФ 

Высокие показатели доходности для акционеров — за период 2009 — 2014 гг общая сумма дивидендных выплат составила 179,1 млрд. руб.

Структура бизнеса Компании позволяет осуществлять контроль процессов по всей цепочке создания стоимости – от получения доступа к недрам до реализации продуктов переработки внутри страны и за рубежом.

Основными видами деятельности ПАО АНК «Башнефть» являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции.

Нефтяная промышленность России, перспективы развития

В  2015 году российские нефтяные и газовые предприятия столкнутся с множеством разных дилемм. Для нефтяной отрасли в 2015 году целью станет сохранение производства на отметке 10,6 миллиона баррелей в день, при этом сделать это надо будет при прежнем объёме вложений, при ослабленном рубле и на фоне инфляции, выраженной двузначным числом.

Перед Газпромом встанет задача решить, что делать с резервными производственными мощностями как уже построенных, так и стоящихся трубопроводов. Объёмы производства обещают сократиться на 8,7 процента по сравнению с прошлым годом – до 445 миллиардов кубических метров, что ниже уровней 2009 года (462 миллиарда).

Рисунок 1 - Объём производства природного газа Газпромом и экспорт газа по трубопроводам, 2008-2014 гг.*

*Источник: gazprom.ru, interfax.ru

Экспорт может снизиться примерно до 147 миллиардов в кубических метров, что на 9 процентов ниже показателя, зафиксированного в предыдущем году. Будущие уровни могут приблизиться к значениям 2009 года.

Объём производства природного газа Газпромом и экспорт газа по трубопроводам, 2008-2014 гг. представлен на рисунке 1.

На этом фоне официальный запуск второй очереди газового промысла на гигантском Бованенковском месторождении выглядит не так радостно. Объём добычи на этом месторождении вырос на 50 процентов до 90 миллиардов кубометров в год, что составляет около 7 процентов от общего объема производства в этом году. За три года объёмы добычи обещают вырасти до 115 миллиардов кубометров. Компания также вкладывает средства в расширение мощностей её экспортного трубопровода, причём какой-либо чёткий план по продаже газа или источникам дохода у компании отсутствует.

Капиталовложения Газпрома в газовый бизнес и объём производства в 2008-2015 гг. представлены на рисунке 2.

Рисунок 2 - Капиталовложения Газпрома в газовый бизнес и объём производства в 2008-2015 гг.*

*Источник: www.gazprom.ru. Примечание: *=USDRUB = 38,5 (2014г), 45,0 (2015г). Объём производства в 2015 г. оценен на уровне 2009 года

Для Газпрома снижение капитальных расходов в 2015 году может быть спасением. Совет директоров организации только что утвердил сумму капвложений в его газовый бизнес в размере 840,4 миллиарда рублей. Это говорит о снижении суммы как в рублях, так и в долларах по сравнению с 2014 годом. Было бы также интересно узнать, реализация каких именно проектов может быть отложена в условиях нехватки денег.

Для нефтяных компаний ситуация может оказаться намного хуже. И сокращение капвложений тут не поможет. Отрасль может быть просто не в состоянии выполнить установленной правительством задачу по поддержанию уровня добычи нефти в 525-526 миллионов тонн в год (10,54 – 10,56 миллионов баррелей в день).

 Помимо проблемы увеличения расходов, связанных с выплатой долга, нефтяному сектору придётся столкнуться с дополнительными трудностями в 2015 году. Кроме санкций, связанных с запретом на экспорт технологий, используемых в добывающей промышленности, и отказом в долгосрочном финансировании, нефтяной промышленности России грозит двузначная инфляция и дальнейшее обесценивание рубля.

В настоящее время нефтяные компании пытаются управлять ситуацией, применяя тактику 2009 г. Как сообщила ежедневная газета «РБК», Роснефть требует от своих поставщиков снизить рублёвые цены до уровней 2013 года.

 В результате этого, расходы Роснефти на капвложения в 2015 году могут составить всего 550-600 миллиардов рублей. Кроме того, это позволит компании купить достаточное количество материальных товаров и услуг, чтобы поддержать производство на должном уровне. Роснефть уже утвердила бюджет на следующий год, но пока не предаёт его огласке.

 Несмотря на то, что Роснефти, возможно, удастся договориться с российскими поставщиками относительно цен на их услуги в 2015 году, они обязательно поднимут цены в будущем, что компенсировать убытки, понесённые ими в силу необходимости. Вопрос, однако, в том, как поступит компания, если цена на нефть останется низкой, а рублевая инфляция повысится с началом 2015 года и какой будет реакция иностранных компаний сферы сервисных услуг? Как долго они будут жертвовать своей прибылью для Роснефти и любой другой российской нефтяной компании?

 Рисунок 3 – Российское производство нефти и общий уровень капвложений в 2008-2015 гг.*

*Источник: minenergo.gov.ru, economy.gov.ru, vedomost.ru. Примечание: капвложения в 2015 году, предположительно, будут на уровнях 2014 г. в рублевом выражении, курс USDRUB на 2014 г., по оценкам, составит 38,5 и 45,0 – на 2015 г.

Нефтяная промышленность России явно вернулась к низким уровням 2009 года. Надежда на отскок цен на нефть, который станет спасением для России (и производства). Неувязка лишь в том, что на самом деле не так много нефтяных месторождений, готовых для производства и способных поддерживать добычу на должном уровне. Последствия санкций также могут давать о себе знать на протяжении всего 2015 года. Само правительство не исключает снижeния oбъёмов добычи нефти в 2015 г.

Проблем много, однако, в 2009-2010 гг. российские нефтяные компании всё-таки доказали, что они могут работать в условиях низких цен на нефть и слабом рубле. Только теперь кажется, что будет невозможно повторить то же самое, учитывая дополнительную нагрузку в виде санкций.